财政部四川监管局：隐性债务风险可能引发金融体系的系统性风险
21世纪经济报道记者杨志锦 上海报道财政金融风险是市场关注的热点之一。2021年4月，政治局会议提出，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制；7月政治局会议则表示，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。今年3月，人民银行发表的《金融风险日趋收敛，稳定基础更加牢靠》一文也提出，风险防控长效机制日趋完善。推动建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，金融委办公室地方协调机制发挥积极作用，中央和地方监管协作得到加强，形成风险处置合力。
那么何为财政金融风险？
日前财政部网站刊发的《四川监管局：关于加强监管局财政金融监管的思考》一文（以下简称文章）进行了相关阐述。文章指出，防范化解金融风险是财政金融监管的重中之重。
财政部四川监管局在文中表示，经其调研发现，财政风险和金融风险存在互溢，地方政府隐性债务风险可能引发金融体系的系统性风险。金融机构对地方政府呈现出关联度高、透明度低的“软约束”关系，金融机构比较偏好向具有地方政府隐性担保的融资平台提供贷款，并且政府债券也多数被商业银行所持有的，导致财政政策一定程度上呈现金融化。随着经济下行的压力，地方政府财力随之下降，面临对政府债券和隐性债务偿付能力下降的现状，还本付息压力聚集，金融机构对融资平台公司发放的贷款金额越大，面临的金融风险也就越大。
财政部四川监管局因此在文章中提出，要积极遏制财政风险和金融风险相互传导，针对金融机构（类金融机构）违规向地方政府提供融资、政府和社会资本合作项目超出地方财政承受能力、变相固化政府支出责任等问题，要坚持系统观念，强化数字赋能，探索构建全域立体监控体系，按照数据集成、体系整合、流程优化的路径，构建“1+3+N”集成监控体系，即：
“1”个宏观综合监控平台，自上而下整合全局核心业务；
“3”个中观监控模块，覆盖属地财政经济形势、财政金融风险、政府债务风险等领域；
“N”个动态调整的监控直联点，包含高风险地区、中央金融企业、重点上市公司、大规模地方融资平台等重点主体。
财政部四川监管局还提出，要立足财政金融安全与发展，运用系统性思维深化分析和监督，构建由面到点，由点穿成线的“点、线、面”结合的多层次财政金融分析监督框架体系：
一要以全省金融经济形势分析为“面”，透视区域整体情况，聚焦财政重大风险隐患，从金融（资金供给）、债务（资金需求）两端切入，剖开复杂金融交易行为的多层嵌套结构，追溯融资行为的本源，及时预警苗头性趋势性风险；
二要以分行业专题分析为“线”，立足不同金融领域特色，多维度聚焦研判系统性行业性风险；
三要以单户金融机构资产财务监督为“点”，深度解剖麻雀，提示政策执行风险。这样不断拓宽财政金融监管的广度与深度，合力防范区域性财政金融风险。
市场认为，政治局会议表述从“建立”到“落实”，意味着地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制渐行渐近。
记者根据公开信息梳理，去年8月青海省财政金融风险防范化解工作领导小组第一次会议在西宁召开。青海是第一个成立这一机制的省份。
去年10月，福建省泉州市成立财政金融风险防范化解工作领导小组。小组由市委书记、市政府市长任组长，由市委常委、秘书长、分管副市长、市公安局局长、市中级法院院长、市检察院检察长任副组长，加强对全市财政金融风险防范化解工作的全面领导。
结合青海省、泉州市的案例看，党政主要领导负责的财政金融风险处置机制并非只有省级政府成立，市县也需要成立。
另据记者梳理，从人员构成看，小组实行的是“双组长制”，由党委书记、行政首长担任组长。领导小组也是高配，青海领导小组由六位省级干部担任领导，泉州领导小组至少由七位厅级干部担任领导。这一小组协调能力超级强大，短期内有助于城投债兑付。
国盛证券首席固收分析师杨业伟表示，政治局会议强调建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，进一步体现中央对于化解财政金融风险的重视。而各个省区县层面的化债基金也实现了普遍落地，地方政府对城投兑付意愿无虞，尤其是对于省级层面的城投公开债而言，地方政府保障意愿与能力均较强，短期内城投刚性兑付依旧难以打破。
财政部四川监管局在前述文章中还提出，财政金融监管涉及多个责任主体，各自应从不同站位、视角、职责出发，构建金融监管协作机制，实现多层次全方位财政金融监管。要形成上下联动，准确把握政策目标与意图，确保执行党中央、财政部党组决策部署不偏航。要加强横向沟通，立足各部门的职能职责，与人民银行、银保监、证监等部门，统一财政金融监管理念、明确财政金融监管目标和监管协同业务范围。
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