安信信托折戟地产

来源：乐居财经

文 | 乐居财经 曾树佳

两年前还是行业“黑马”，如今却年关难过。安信信托命运急转直下。

近日有消息称，上海银保监局对安信信托派驻了常驻工作组，监管部门也停止了该公司对外发行信托计划。面对沸沸扬扬的传言，随后安信信托发布公告表示，该说法与事实不符。

掀起舆论风波的导火索，是强生控股的一纸公告。据披露，强生控股购买的“安信安赢42号·上海董家渡金融城项目集合资金信托计划(优先级)”(以下简称“安信安赢42号”)，金额为1亿元，该计划目前已经逾期。

安信信托已经不止一次“爆雷”。近年来，它加快扩大业务规模，但却出现了多笔信托计划逾期；在风控失效的情况下，又有多位管理层辞职。此外，外界还指出它有可能涉及利益输送。如何解决经营困境，已成为安信信托的“跨年”难题。从“黑马”到“陨落”，它究竟遭遇了什么？

折戟地产信托

据悉，安信安赢42号于2016年12月底发起设立，截止2019年12月12日，该信托计划存续规模172亿元。募集信托资金主要用于支付中民外滩房地产不低于45%，不超过50%股权的受让价款。

按照安信信托的说法，截至12月29日，董家渡项目约5.4亿元未能按原计划分配信托本金和收益，原因在于，此前8月份该项目取得了第一期预售证，但项目在基本竣工交付前，销售回款优先用于基建工程建设，所以暂时无法向优先级信托受益方，足额支付信托利益。其次，安信安赢42号项下信托受益权可分期募集，但目前尚未按原计划发行完成。

由此，上海董家渡金融城，这个在年内命运辗转的项目，将安信信托的业务违约情况，再次拉到了聚光灯下。

有媒体披露数据显示，截至2019年末，安信信托的主动管理类信托产品1500多亿元，其中500多亿元已逾期。此外，截至2019年12月20日，安信信托涉诉金额已超过100亿元，这些项目都涉及它的违规兜底担保，该信托公司负有代偿责任。

“违约”的压力越来越大，让安信信托陷入了泥淖。许多人不得不感叹，这家信托公司的“陨落”速度，竟如此之快。

2017年，安信信托实现36.7亿元的净利润，仍为信托业内的佼佼者，但隔年随即急转直下，净利润下降至-18.3亿元。2019年前三季度，其净利润再次下滑1533.6%，业内垫底。与此同时，它的股价也走了一个轮回，跌到了三年前的水平。

业绩的变脸，与安信信托的投资方向把控息息相关。从2018年开始，它主要投向实业、房地产、基础产业等领域。其中，房地产是其重仓的方向。

乐居财经根据用益信托网数据统计发现，目前安信信托“安赢”系列，共涉及31项运作中的房地产集合资金信托计划，总金额为164.74亿元。其中2018至2019年上半年的信托计划，共有22项，涉资89.14亿元，占比达54%。

在众多的房地产信托计划中，最大的一笔，是安赢42号18.43亿的分期信托计划。由于负面舆论的不断加持，目前安赢42号，是该公司经监管部门同意唯一仍可对外发行的信托产品；但据了解，该信托后续发行情况仍不佳。

2018年下半年以来，房地产迎来史上的最严调控，房地产信托业务逐步收紧。在此背景下，除了上述的安赢42号之外，安赢5号、安赢11号、安赢15号、安赢25号等信托计划，也都出现了违约。

业内人士对乐居财经表示，安信信托比较偏好城市中的小房地产项目。对于此类项目，信托公司拥有更高的定价权和收益率，但如果遇到市场下行，小项目抵抗风险的能力不强，就会造成现金流失控，从而影响信托偿付，造成逾期。

前有中弘股份5.5亿元贷款难以收回，后又面临多项房地产信托计划违约；安信信托似乎在房地产投资领域，栽了个大跟头。

房地产涉利益输送？

安信信托的前身，是辽宁鞍山信托，其于1994年1月登陆上交所，迄今为止，仍是上交所唯一一家上市信托公司。

2001年，鞍山信托资不抵债，寻求多方重组。隔年，上海国之杰投资发展有限公司（下称“国之杰”），以1.7亿元受让鞍山信托20%的股权，并在2004年将其更名为安信信托。此后通过不断增持，国之杰持股52.44%，成为安信信托的第一大股东。

而国之杰的实际控制人为高天国，他出身于四川阆中，起家于房地产。早年，高天国参军转业后曾在河南中建第七工程局担任副局长，后来下海经商，在海南炒房的过程中，迅速积累了大量财富。

此后，他转战东北，安信信托被他揽至麾下，成为其对外投资房地产的重要渠道。但外界却常常猜测，高天国把部分资金投向了自己或与他人合作的项目，涉嫌“自融”。

有业内人士预计，在安信信托目前近1600亿元的主动管理类信托产品中，可能有近千亿涉及国之杰的自融；有部分信托计划的资金去向，甚至指向了中迪禾邦。

乐居财经查阅获悉，以“安赢11号”为例，其“资金用途”写明：投资于上海阆富实业，由上海阆富实业以股权和债权形式投入广州翰粤，广州翰粤将收到的资金用于收购标的公司70%股权，及标的项目后续的开发建设（包括土建、配套、税费等）。

此外，深圳逸合投资有限公司需在每次信托资金投入前，按照不低于1:3的比例对项目公司投入相应资金。

上述的广州翰粤，其股东就是高天国与中迪禾邦董事长李勤；而深圳逸合投资，也是中迪禾邦的间接附属公司。背后千丝万缕的联系，难以言明。

资料显示，中迪禾邦涉及地产、商管、酒店、物业、金融、农业、影视多个板块；其中，地产与商管业务是其主要发力的方向。按照克而瑞公布的数据，2019年中迪禾邦实现销售额144.5亿元，排在130名，规模较小。

李勤为“达州商人”，目前与中迪禾邦的另外几位主要股东余长江、刘军臣、宋俞江等，都是达州商会的成员。此前李勤入股成都路桥后，股权纷争不断，后来一路减持，铩羽而归，昔日的“达州帮”也不再活跃。

高天国在四川等地的地产布局，与“达州帮”深度绑定。但眼下他可能已无暇顾及外界对他“利益输送”的指控。2019年以来，安信信托掀起一波人事震荡，其中，董事长王少钦、副总裁兼董秘陶瑾宇辞职；监事马惠莉、冯之鑫离职。高天国要发起“自救”，压力并不小。

高天国或许已有“退意”。近日有消息称，安信信托将迎来股权重组，高天国或将出清其持有的安信信托全部股权，股权转让的收入，将用于填补安信的资金黑洞。但后续是否果真如此，还要继续等待确切消息。