越南连续8个月抛售美债后,第9次做空美债,累计抛16%美债,推手出现

迹象表明，全球央行的美债抛售潮依然在持续，并且从俄土接近清空美债，扩散到日本，以色列等美国的传统经济盟友。例如，综合美国财政部，日本财务省，以及野村等多家机构的分析数据，日本7-10月，目前已知的已经累计抛售了约为1405亿美元的美国国债（20+345+ 540+500），抛售比例约为12%。而以色列在截至8月的12个月间，已累计抛售约为127亿美元的美债，累计抛售比例高达约20%。而继日本以色列后，让市场感到意外的是，越南开始大手笔做空美国国债。



如上图：根据美国财政部10月公布的最新一期国际资本流动报告(该数据延后两个月习惯例)显示，越南8月抛售了17亿美元的美国国债，并且在12个月间，越南9个月都在抛售美国国债，自去年10月至今年5月，越南连续8个月抛售美债，今年8月是第9次抛售美国国债。这在美债前三十大主要持有国名单中，显得格外醒目。越南持有的美债总额由452亿美元的高位，已经降至382亿美元，累计抛售70亿美元，累计抛售比例近16%。
尽管上述抛售现象，从资金上来说，与全球顶级买家抛售规模还有一定差距，但需要注意的是，国际货币基金组织（IMF）的数据显示，越南的外汇储备为1096亿美元，也就是说，美债占比近50%，从这一角度来讲，越南正在远离美元类资产。



而由于美国财政部的数据是有两个月的延后性，根据马来亚银行10月下旬估计，越南央行已经抛售了230亿美元的外汇储备，目前外储规模可能会降至900亿美元以下。为了支撑本国货币，越南近期已经消耗了五分之一的外汇储备。
10月24日晚，越南央行宣布，自次日起再融资利率从5%升至6%，贴现率从3.5%升至4.5%。这是越南在一个月内第二次大幅加息100个基点。此外，1-6个月以内的越南盾存款利率上限上调至6%，银行间同业拆借利率上调至7%。越南央行表示，将密切关注本地和海外市场，为了满足金融机构的流动性需求，愿意干预货币和外汇市场。
10月以来，越南盾兑美元汇率已经下跌了4%，表现逊于亚洲其他货币。今年以来，越南盾兑美元汇率已下跌9%。　”SSI证券公司机构销售主管Nguyen Anh Duc表示，　“越南对美国高利率和通胀上升等全球局势的反应没有那么迅速，因此给越南盾带来了巨大压力。”



与此同时，越南目前的外汇储备可能仅能覆盖三个月的进口，触及国际货币基金组织建议外汇储备水平的底线。应该说，在美联储凭借美元特殊地位，不断激进加息过程中，已经为越南这样过去高度依赖美元债务的市场拖入资金的困局之中。而这也成为越南势必去美债化和去美元化的幕后推手。
事实上，尽管越南经济在过去几年相对增长较快，但越南经济始终无法摆脱的薄弱之处，正是在于其早已深陷美元债务黑洞，这就使得越南经济抵御美元收缩的能力非常脆弱，并且给到美联储在加息周期，非常轻松地收割越南经济的财富和货币利差制造了便利。数据显示，仅截至今年二季度越南的债务总额约为1600亿美元，如果按越南外汇储备目前实际上可能已降至900亿美元来计算，相当于越南的债务是该国外汇储备的178%。



不仅于此，根据越南国家财政决算审计报告，早在2016年时，越南债务就达到该国GDP的63.6%。汇丰最新报告显示，越南的债务总额很有可能在接下去的某个时间段，达到GDP的65%，这是国际公认的警戒值。也就是说，无论是外债与外储的比例，还是外债与GDP的比例来看，越南经济过去几年的奇迹式增长都是巨额美元债务堆积而成。



相当于华尔街上的美元资本在越南提前埋下了收割财富的种子，只待开花结果时，再利用美联储加息缩表的推波助澜，就轻而易举地在越南收割了财富利差。而留给越南经济的，却是一地羊毛。这也是过去半个多世纪以来，美国不断收割全球多个脆弱市场的现实写照。
而加息缩表，也成为美联储帮助美国经济转嫁高通胀和巨额债务风险的操作手法。有分析认为，如果没有美联储的超强加息，可能美国的通胀不仅仅是8.2%左右的水平，甚至可能会超过英国的10%这一水平。



与此同时，截至10月29日，美国联邦债务总额已经高达31.24万亿美元的历史最高水平，在自身负债累累的情况下，美国经济可能会同时将债务以及通胀风险转嫁给越南等脆弱经济体。因为在此前的美联储QE宽松周期内，相当数量的美元资金都以债务的形式输出到越南等亟需美元资金的脆弱市场，而一旦这些资金在该市场获利后，势必上演收割的戏码。



加拿大皇家银行指出，越南由于借贷能力有限，受美联储加息等风险因素冲击的几率非常大。有分析认为，如果越南不能成功抵御美元的收割和侵袭，越南经济存在倒退20年的可能。因此，对于越南经济来说，似乎已经意识到美元的不可靠，这就解释了，为什么越南需要通过大量抛售美债和美元的方法来对冲本国货币的风险。
从这个角度来说，美联储的货币举措和美国经济的做法正在成为越南经济去美债化的深层原因。越南连续8个月抛售美债后，第9次抛售美债的推手也渐渐清晰起来。与此同时，越南经济也积极开始去美元化。



例如，截至目前，越南至少有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。而越南商人阮辉（音）表示：“希望人民币可以在越南更加广泛地使用。”（完）
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