货邮运输代替客运成航空公司增长动力，南航物流启动上市辅导

继东航物流上市、国货航办理上市辅导备案登记后，南航也着手分拆旗下物流公司，启动上市的进程。

11月30日，中国南方航空股份有限公司发布公告，控股子公司南方航空物流股份有限公司（以下简称“南航物流”），向中国证券监督管理委员会广东监管局提交了上市辅导备案申请材料。南方航空表示，因业务发展需要，南航物流拟筹备在境内上市。本次上市辅导机构为中国国际金融股份有限公司。南航物流本次上市尚处于前期筹划阶段，尚存在不确定性。

此前引入普洛斯等八家战略投资者

2018年10月24日，南航集团在广州宣布正式组建南方航空货运物流有限公司，注册资本人民币18.18亿元，以南航原货运部为主体，整合南航集团旗下相关货机及腹舱运力、货站及机坪保障、国际物流等相关货运资源，通过市场化运作方式，经营南航的货运业务，成为经营上的实体和利润中心。南方航空持有物流公司55%股份。

2020年12月，南方航空公告称，为进一步深化改革，提高资本配置和运行效率，南方航空通过上海联合产权交易所公开挂牌以增资扩股形式引进8家投资者：普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中金启辰基金、中金浦成投资、中国外运、珠海员祺，对旗下子公司南航物流共计增资约人民币33.55亿元。增资后，南方航空及上述8家投资者分别持有南航物流55%、10%、10%、10%、5%、1.9%、0.6%、3%和4.5%的股权。

彼时，南方航空表示，引入具有协同效应的战略投资者，通过股权合作推动物流行业内部及上下游之间的资源整合，有助于南航物流实现向具有国际竞争力的现代物流服务商转型的目标。

上半年南航物流净利润逆势增长11.8%

据官方介绍，2021年1月起，南航物流持续深化综合性改革，从混改推动综改。6月，南航物流100%完成经国资委备案的改革任务。同年12月，南货航正式注入南航物流，立足于打造具有全流程产品服务能力的世界一流航空货运承运人。

2022年1月，南航国际物流供应链公司成立并启动运营。目前，南航物流构建了以空运时效优势为核心基础，由“快运、特运、标运、专运、联运”五大空运产品和派送到门延伸产品“飞递”组成的“六大产品体系”。正逐步实现从传统空运承运人向现代综合物流服务商的转变。

疫情影响下，货运需求尤其是国际货运需求表现旺盛，货邮运输代替客运成为几大航司的收入贡献主力。南方航空2022年半年报显示，上半年，南方航空实现营收408.17亿元，同比减少20.86%，归母净利润为亏损114.9亿元，同比上年增亏144.99%。

但同期，南航物流实现营业收入116.6亿元，同比增加34.91%；实现净利润26.44亿元，同比增长11.8%，上年同期净利润23.65亿元。

三大航空集团货运业务先后分拆独立上市

目前，我国航空物流行业的主要市场参与者为东航物流、中航集团和南航集团的货运业务。据统计，2016~2018年度，三大航空集团货邮运输量和货邮周转量的合计市场占有率基本可达70%以上。

近几年，东航、南航、国航三大航均已将关联的物流货运业务纳入集团混改：其中，作为央企中首批、民航领域首家进行混改的试点企业，东航物流率先于2017年启动混改，并于2021年6月顺利登陆A股市场，成为“航空混改第一股”。东航集团由此成为首家实现航空客运和航空物流两项核心主业“双上市”的国有大型航空运输集团。

国航于2018年启动货运混改，剥离旗下国货航，以聚焦航空客运业务。2020年，国货航获菜鸟网络、深圳国际等48.52亿元股权融资。彼时国航公告披露，该增资项目有助于国货航增强资本实力，优化产业布局结构，提升核心竞争力，增资项目完成后，深圳国际持有国货航10%的股权，包括菜鸟在内的其他投资者持有国货航21%的股权。

今年7月18日，国货航办理上市辅导备案登记，辅导机构为中信证券。

据官方资料，截至2020年底，南航物流已开通19条全货机航线，依托母公司南航股份通达全球的飞机腹舱网络，通过每天3000余个航班，提供覆盖44个国家和地区的243个目的地的航空物流服务。在疫情三年间，南航物流共执行20000余个客改货航班，运输货邮超34万吨。

截至2022年6月30日，南航物流公司总资产为人民币186.35亿元，净资产为人民币112.86亿元。

业内普遍认为，南航物流通过独立上市，有望获得更高的估值收益，进一步提升公司核心竞争力。不过，南方航空在公告中提到，南航物流拟筹划境内上市，还需取得中国证监会、上海证券交易所、香港联合交易所有限公司等监管机构的核准或批准，本次上市能否最终获得核准或批准时间均存在不确定性。

采写：南都·湾财社记者 傅晓羚